“국도화학, 인도 인프라 투자 확대에 중장기 성장은 긍정적”

하나증권은 23일 국도화학에 대해 인도 인프라 투자 확대에 따른 중장기 성장성은 여전히 긍정적이라고 전망했다. 투자의견 '매수', 목표주가는 5만6000원으로 하향 조정했다.

하나증권이 전망한 국도화학의 3분기 영업이익은 -22억원이다.

국도화학의 영업이익 감소 요인은 중국·인도 등 해외자회사 적자가 지속되면서 본사 이익에도 영향을 끼쳤다. 또한 해외 법인을 통해 판매되는 에폭시 수지 재고 입고 시간이 발생하며 수익성이 하락했는데, 미국·유럽 내 판가 조정이 불가피 했기 때문이다.

다만 4분기는 중국 경기 회복 및 유가 상승에 따른 원료가 상승으로 판가 일부 인상이 가능할 전망으로 보이며, 풍력 블레이드용 고부가 제품 판매 물량 확대로 수익성이 일부 개선될 거라 예상한다.

윤재성 하나증권 연구원은 "현재 국도화학은 인도 법인 초기 단계로 적자를 기록 중이나 내년 총선을 앞두고 인프라 투자는 계속 이뤄질 것으로 예상"하며, 중장기적으로 사업 포트폴리오 내 범용 비중은 축소하고, 우주항공·풍력·전기전자향 고부가 비중을 늘려 수익 개선 또한 가능할 전망이다"고 판단했다.